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仔猪价格周环比大跌10%,生猪养殖业有望持续去产能①猪价周环比上涨1.3%,仔猪价格大跌10.1%。本周六,全国生猪价格14.49 元/公斤,周环比上涨1.3%;本周五自繁自养生猪亏损325.66 元/头,外购仔猪养殖亏损240.26 元/头。涌益咨询披露数据(6.9-6.15):全国90 公斤内生猪出栏占比4.58%,周环比下降0.21个百分点;规模场15 公斤仔猪出栏价508 元/头,周环比大跌10.1%,同比下降19.7%,三周大跌19.7%;50 公斤二元母猪价格1622 元/头,周环比微降0.1%,同比下降10.6%,补栏积极性仍然低迷。②出栏生猪均重已连续6 周下降。据涌益咨询数据(6.9-6.15):全国出栏生猪均重121.27 公斤,周环比下跌0.1%,同比下跌2.7%,已连续第6 周下降;175kg 与标猪价差-0.22 元/斤,200kg与标猪价差-0.22 元/斤,150kg 以上生猪出栏占比5.37%,周环比下跌0.16 个百分点;③6 月中上旬猪价持续低迷,产能去化有望贯穿全年。2021 年6 月-2022 年4 月,生猪养殖行业估计能繁母猪存栏量降幅15%-20%,理论上讲,2023 年3-4 月猪价有望达到阶段性高点,然而,生产效率快速提升导致2022 年12 月以来猪价持续低迷。
我们判断,为迎接新一轮上行周期的开启,行业需要进一步去产能;今年3-4 月是生猪出栏量最少的月份,然而,行业仍处于亏损状况,我们预计6-12 月会以亏损为主,行业有望持续去产能。由于今年1-2月北方地区疫情较为严重,出现部分仔猪死淘,市场担心对应6-7 月育肥猪阶段性短缺会造成猪价大涨,从而导致能繁母猪淘汰中止;然而,从我们观察看,6 月至今猪价维持低迷,且2022 年12 月北方疫情已开始发酵,对应今年5 月猪价也未上涨,6-7 月生猪价格明显上涨的概率正在降低。本轮猪价下行周期(2022 年10 月至今),猪粮比处于5.0-5.5 共18 周,猪粮比低于5.0 仅3 周,后期产能出清速度将取决于疫情和深度亏损的时间,我们需要紧密跟踪6-7 月猪价走势,以及南方雨季疫情进展。④猪企头均市值仍处历史底部区域,继续推荐生猪养殖板块。据2023 年生猪出栏量,预计温氏股份头均市值3173 元、牧原股份3269 元、新希望2720、天康生物2333 元、中粮家佳康头均市值1820 元。一、二线龙头猪企估值均处历史底部,估值已先于基本面调整到位,继续推荐生猪养殖板块。
白羽鸡产品价格周环比下跌1.5%,黄羽鸡价格周环比涨跌互现①白羽鸡产品价格周环比下跌1.5%。2023 年第23 周(6.5-6.11)父母代鸡苗价格59.81 元/套,周环比上涨2.2%;父母代鸡苗销量113.86 万套,周环比下跌8%;本周五鸡产品价格10760 元/吨,周环比下跌1.7%,同比下跌1.5%。白羽肉鸡协会公布月报:2023 年4、5 月,祖代更新量分别为11.05 万套、9.84 万套,1-5 月累计祖代更新量50.57 万套,同比增长12.6%;2023 年4、5 月,父母代鸡苗销量分别为553.76 万 套、527.64 万套,同比分别增长42%、-4.8%,5 月父母代鸡苗销量数据出现拐点;2023 年1-5 月,父母代鸡苗累计销量2749.19 万套,同比增长19.87%。我们维持此前判断,商品代价格上行周期或于2023年底启动,值得注意的是,种鸡整体性能明显下降,或致商品代价格提前上涨。②黄羽鸡价格周环比涨跌互现。2023 年第22 周(5.29-6.4),在产父母代存栏1366.7 万套,处于2018 年以来低位,父母代鸡苗销量109.3 万套,处于2018 年以来最低,我们预计2023 年黄羽鸡行业可以获得正常盈利。6 月16 日,黄羽肉鸡快大鸡均价5.87 元/斤,周环比涨2.6%,同比跌16.0%;中速鸡均价5.85 元/斤,周环比涨2.1%,同比跌27.2%;土鸡均价7.13 元/斤,周环比跌3.2%,同比跌18.7%;乌骨鸡8.33 元/斤,周环比跌1.1%,同比涨26.0%。
23/24 年度全球玉米、小麦、大豆库消比同比上升①转基因玉米商业化稳步推进,种业龙头将充分受益,继续推荐登海种业、大北农。②23/24 全球玉米库消比同比上升0.15 个百分点。
USDA6 月供需报告预测:2023/24 年度全球玉米库消比22.4%,预测值较22/23 年度上升0.15 个百分点,处于16/17 年以来低位。据我国农业农村部市场预警专家委员会6 月预测,23/24 年全国玉米结余量683 万吨,与5 月持平,国内玉米供需处于相对紧平衡;③23/24 全球小麦库消比同比提升0.39 个百分点。USDA6 月供需报告预测:2023/24年度全球小麦库消比26.8%,预测值与22/23 年提升0.39 个百分点,处15/16 年以来最低水平。④23/24 全球大豆库消比同比大增3 个百分点。USDA6 月供需报告预测:23/24 年全球大豆库消比22.1%,预测值较22/23 年度上升3 个百分点,处19/20 年度以来高位。中国大豆高度依赖进口,2023 年大豆价格或维持相对高位。
5 月猪用疫苗批签发数据持续改善,非瘟疫苗进展值得期待5 月猪用疫苗批签发数据持续改善,猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为,腹泻苗75%、猪瘟疫苗57.5%、猪圆环疫苗43.3%、猪细小病毒疫苗23.5%、猪乙型脑炎疫苗14.3%、猪伪狂犬疫苗2.6%、口蹄疫苗-25%、高致病性猪蓝耳疫苗-28.6%。前5 月猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为,猪伪狂犬疫苗57.8%、猪瘟疫苗16.4%、腹泻苗16.2%、猪乙型脑炎疫苗12.8%、猪圆环疫苗7.4%、口蹄疫苗-1.7%、猪细小病毒疫苗-17.9%、高致病性猪蓝耳疫苗-32%。非瘟疫苗进展需持续跟踪,非瘟疫苗若商业化应用,有望催生百亿元大单品市场,猪苗空间将显著扩容,我们继续推荐普莱柯、科前生物。
风险提示
疫情失控;价格下跌超预期。
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